今週の展望

だんだん、手抜きになってます。すみません。皐月の目標を守るべく努力中です。

• ユーロは110円を守れるか。割れればストップを巻き込んで100円前半に。
• ＶＩＸは落ち着くか。20日の米国市場では株価急落に呼応する形でVIX指数が45.79（前日比+29.64％）と急騰。
• 東証1部の騰落レシオ（25日移動平均）は68..58％

今週の展望

◆先週のまとめ

• 巨額のユーロ防衛策、不発に

（2010年５月14日付　英フィナンシャル・タイムズ紙）
ユーロ圏のバズーカ砲は不発に終わったようだ。10日未明に合意した7500億ユーロの救済策はドイツのメルケル首相が述べた通り、「我々の共通通貨を攻撃から守る」のがねらい。

不安の対象、国債市場からユーロに
支援策の発表当初は市場に衝撃を与え、その行動を正したが、日がたつにつれ投資家の好印象は明らかに薄れてきた。株式市場を急落させギリシャの２年物国債の利回りを18％に上昇させた国債のデフォルト（債務不履行）への懸念を払拭（ふっしょく）するというよりも、その救済策は不安の対象を国債市場から単一通貨ユーロに移したようにみえる。
ギリシャの国債は欧州のリーダーたちが望んだ通りの反応を示した。差し迫ったデフォルトの懸念が解消されたことにより、利回りは急落した。ギリシャの３カ月債の利回りが６カ月物を上回っているという異常な状態は解消していないものの、ギリシャ、スペイン、イタリア、ポルトガルの金利はすべて４月半ばの水準に戻った。
だが新たな懸念材料が広まり、投資家を不安にさせている。欧州中央銀行（ＥＣＢ）がこれまで使ってこなかった国債を直接購入するという武器を取り出したことによって、結局は紙幣を増刷することになりうるという危険だ。ＥＣＢはそのような計画を否定しているものの、投資家は懸念している。

出口のない危機
ユーロにとっての問題は、どちらにしろ八方ふさがりだということだ。もし欧州が結局国債を貨幣化すれば――つまり、紙幣の発行により国債を償還すれば――ユーロは悲惨な状況に陥る。だがもしＥＣＢが予定通り、比較的堅調な国から流動性を回収することにより、ギリシャ、ポルトガルなどの国債を購入すれば、欧州経済の中核を制約してしまう。つまり、ユーロの価値を傷つけてしまうのだ。

欧州経済は米国経済に大きく水をあけられており、通貨に対する圧力は高くなっている。平時であれば、ドイツのインフレに対する文化的嫌悪感に反対しようとする者はいない。だが、政治家が力を尽くしたところで、ユーロが安全なスイスフランに対し最安値を更新しているように、今は平時ではないのだ。
By James Mackintosh
(c) The Financial Times Limited 2010. All Rights Reserved. The Nikkei Inc. is solely responsible for providing this translated content and The Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation.

出典：
http://www.nikkei.com/biz/world/article/g=96958A9C93819584E3E6E2E2E38DE3E6E2E7E0E2E3E2E2E2E2E2E2E2;p=9694E3E7E2E0E0E2E3E2E6E1E0E2

やっぱりこのニュースですよね。ギリシャとあとどこかがEU脱退でOKな気もするのだけど。脱退する国は大変だろうけど、どこかでけじめつけないとズルズルいきそう。


◆今週の展望

• 今週も展望は簡単に。
• 10,200-10,600のレンジ？
• 9,800くらいで騰落レシオが70台に？
• ダウの週末の下ひげに意味が有って、10,200で反発出来れば強いと思うけど。

今週の展望

◆先週のまとめ

• 米株急落、取引システムの課題浮き彫りに

リアルタイムで見てました。リアルタイムで目撃された方の多さにびっくり。登録させて頂いているブロガーさん達も多くがリアルタイムで釘づけだったみたい。

６日のニューヨーク株式市場では午後の取引でダウ平均が突然暴落する異常な値動きになった。誤発注をきっかけに株価が急落。コンピューターによる高速取引システムが自動の売り注文を出し、連鎖的に売りが膨らんだとの観測が出ている。 　この日のダウ平均は午後２時30分前後に突如として暴落し、約20分の間に600ドル超下落。ダウ平均は一時前日比998ドル安と取引時間中として過去最大の下げを記録した。 　日用品大手プロクター・アンド・ギャンブル（Ｐ＆Ｇ）はこの間に約４割下げた。米メディアによると、50ドル台で推移していたボストン・ビール・カンパニー株は一時１ドル割れと、株価が「無価値」に接近した。 　複数の銘柄を一度に売買する「バスケット取引」で、金融機関の証券トレーダーによる誤発注が発生。米メディアによると大手米銀シティグループのトレーダーがＰ＆Ｇ株取引で「ミリオン」（100万）単位で注文を出すところを、誤って「ビリオン」（10億）と注文をした可能性があるが、同社は「確認できない」としている。 　売りが市場全体に波及したのは、自動取引システムが一因とみられる。米国ではコンピューターが株価や売買高などの条件を計算して、自動で小口注文を出す「アルゴリズム取引」が幅広く利用されている。この取引では、市場の売買高が膨らんだ時にその分だけ注文を増やす傾向がある。 　これによって「コンピューターを通じた売り注文が一気に膨らみ、下げを加速させた」（欧州系証券トレーダー）との見方は多い。株価に与える影響を抑えて注文を効率的に執行する取引システムとされてきたが、結果的に売りが売りを呼ぶ悪循環となり、株価の振れ幅を大きくした格好だ。 　ニューヨーク証券取引所では、Ｐ＆Ｇなど暴落した一部の銘柄について取引を中断して値動きを制限する「サーキットブレーカー」を一時的に発動した。しかし「ダウ平均の下落幅が発動条件となる1050ドルに達しなかったため」（広報）、大半の取引は継続した。 　極端な安値を付けた後に、割安感から一般の投資家などの買い注文が殺到。ダウ平均は最安値からわずか10分程度で500ドル近く値を戻した。 　ナスダック市場を運営するナスダックＯＭＸグループなど各取引所は、同日午後２時40分から午後３時までに価格が60％以上変動した取引を取り消すと発表した。 　米国の証券取引所には、直近の約定した株価から次の取引で成立した株価が一定の水準まで乖離（かいり）した場合に、約定を取り消せる規定がある。 　日本でも2005年12月に、ジェイコム株の誤発注事件が起きた。この時は東京証券取引所にまだそのような規定がなく、損失の負担を巡り誤発注を出したみずほ証券と東証との間で訴訟に発展した。 （ニューヨーク＝川上穣）

出典：

http://www.nikkei.com/news/headline/related-article/g=96958A9C9381959FE2E5E2E1998DE2E5E2E7E0E2E3E29494E0E2E2E2;bm=96958A9C9381E19E939C8BE2E08DE2EAE2E7E0E2E3E2E2E2E2E2E2E2

ついに、アルゴリズムの破壊力を確認した形に。日本でも先日、富士フィルムが・・・
http://www.funaiyukio.com/funa_ima/index.asp?dno=201004001 




• ＥＵ緊急首脳会議：ユーロ危機、結束演出
  
  
  
  
  欧州連合（ＥＵ）のユーロ圏１６カ国が７日の緊急首脳会議でユーロ防衛基金の設立で合意したのは、ギリシャ危機が世界連鎖株安に拡大し、「欧州発の信用不安を沈静化させなければ、０８年秋のリーマン・ショックの再来になりかねない」との危機感を募らせたためだ。だが、市場では「ユーロ圏の対応が後手に回って問題を深刻化させており、危機収束にはより踏み込んだ対策が必要」との見方は根強い。【清水憲司、ロンドン会川晴之】 　「ユーロ圏は、最大の危機を迎えている。ユーロの安定と統一を保証するため、全力を尽くすことを決めた」。フランスのサルコジ大統領は、緊急首脳会議後の会見で、国際金融市場を混乱させている欧州信用不安の封じ込めにあらゆる手段を活用する姿勢を強調した。 　ギリシャの巨額財政赤字は、経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）のグリア事務総長が感染性の強いエボラ出血熱に例えたように病原菌が拡散。ギリシャだけでなく、財政赤字が深刻なポルトガル、スペインなどの国債価格も急落（利回りは急上昇）した。 　防衛基金の内容は９日のユーロ圏財務相会合で決まるが、ＥＵの行政府の欧州委員会が市場から資金を調達し、財政難に陥ったユーロ導入国に融資する仕組みと伝えられる。欧州での信用不安の連鎖を断ち切り、ユーロ圏の信頼を回復させたい考えだ。 　しかし、格付けが「投機的」に引き下げられ、紙くずになる恐れがあるギリシャ国債のほか、ポルトガルやスペインなどの国債を、どの金融機関がどれだけ保有しているかがはっきりしない。このため、市場では疑心暗鬼が広がり、日米欧の株価が急落した。リーマン・ショックを深刻化させたのは、デリバティブ（金融派生商品）の証券化商品が世界中で取引され、その損失がどこにひそんでいるか分からないためだったが、これと似た状況に陥りつつある。 　ギリシャの巨額財政赤字は昨年末に発覚したが、ユーロ圏の支援が正式に決まるまでの過程について、英王立国際問題研究所のバネッサ・ロッシ氏は「あまりにも遅かった。市場との対話もできていない」と指摘する。レーン欧州委員（経済通貨担当）は７日発売されたフィンランドの週刊誌で、ギリシャ危機に有効な手立てを講じなければ「リーマン・ショックと同じ事態になる」と、ようやく強い危機感を表明した。 　防衛基金について、市場では「各国ごとに財政が分断されているユーロの構造問題に切り込む対策と考えられ、ユーロの信頼回復の兆しになり得る」（みずほコーポレート銀行の唐鎌大輔氏）と一定の評価をする声もある。だが、「問題の本質である財政再建のメドが立たないことは変わらず、時間稼ぎの対策にすぎない」（第一生命経済研究所の嶌峰義清氏）との厳しい見方も根強い。 　市場の不安を意識して、ユーロ圏の一部首脳からは、危機に陥った国の国債を欧州中央銀行（ＥＣＢ）が買い入れるなど、「信用力の低い国債を買うと中央銀行の信認を傷付ける」として、タブー視されてきた手法の導入を求める声も出ている。
  
  ◇政策不一致、もろさ露呈
  ０８年秋のリーマン・ショックとギリシャ危機は、それまで経済が順調に発展していたことで隠されていた「単一通貨、単一金融政策なのに財政政策はばらばら」というユーロ圏の構造的なもろさを浮かび上がらせた。 　経済危機に見舞われた国は通常、財政出動か金融緩和で景気回復を図る。しかし、巨額の財政赤字を抱えるギリシャは、景気対策どころか逆に緊縮策を迫られている。利下げや輸出拡大のための通貨切り下げも独自にはできない。欧州統合に懐疑的なチェコのクラウス大統領は４月末、ドイツ紙に「ギリシャ危機は、通貨を４割切り下げれば解決する」と述べ、危機の原因は自国通貨の切り下げができないユーロの仕組みにあると指摘した。また、「政治、文化などが国によって異なる」（ユンケル・ルクセンブルク首相）ことから、意思決定に手間取ることも多い。英保守党「影の内閣」のオズボーン財務相は４月２８日、「英国がユーロではないことを神に感謝する」と、ギリシャ危機への対応をなかなか決められない状況を皮肉った。 　６日の外国為替市場でユーロ相場は一時、１ユーロ＝１．２５ドルに急落した。ギリシャ危機が深まり始めた昨年１１月末の高値に比べ１７％、この１週間だけでも４％それぞれ下落するなど急ピッチで値を下げている。危機が広がれば、市場でささやかれる「ドイツの離脱など、『ユーロ崩壊』」（エコノミスト）の懸念が現実味を帯びかねない。 
  
  出典： http://mainichi.jp/select/world/news/20100509k0000e030007000c.html

ユーロ円、この下は深押しになりそうだけど、踏みとどまってほしい。でないと欧州が・・。

◆今週の展望

• 今週は展望はお休みします。先の展開、読めるわけないです。

今週の展望

◆先週のまとめ

• 米「ゼロ金利」継続、ＦＯＭＣが景気認識を上方修正




【ワシントン＝御調昌邦】米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は28日開いた米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、最重要の政策金利であるフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を現行の年０～0.25％で据え置くことを賛成多数で決めた。声明では政策金利について「今後も長期間、異例の低水準とすることが正当化される可能性が高い」との表現を維持した。景気認識は総括判断を据え置いたものの、雇用と消費などを上方修正した。 　採決の結果はバーナンキ議長を含む賛成９票に対し、反対は１票。カンザスシティー連銀のホーニッグ総裁は１月の会合から反対票を投じ続けている。 　市場では、事実上のゼロ金利政策の維持と、「長期間」にわたって低金利政策を継続する姿勢を示すとの予想が多かったため、ＦＲＢの決定には「予想通り」との評価が多い。 　景気の総括判断は「経済活動は強くなっている」として前回から変化がなかったが、労働市場については「改善が始まっている」として、前回の「安定してきている」から上方修正した。３月の米雇用統計で、非農業部門の雇用者数が３年ぶりの大幅なプラスとなったことなどを反映させた。
出典：
http://www.nikkei.com/news/category/article/g=96958A9C9381959FE0EBE2E29B8DE0EBE2E6E0E2E3E29F9FEAE2E2E2;at=ALL




• 政策金利の現状維持を全員一致で決定＝日銀政策決定会合
  
  
  
  ［東京　３０日　ロイター］　日銀は３０日開催の金融政策決定会合で、政策金利である無担保コール翌日物金利の誘導目標を０．１％前後に据え置くことを全員一致で決定した。 　日銀はステートメントで「現下の日本経済の状況を踏まえると、成長基盤の強化を図ることが必要との認識が確認された。こうした認識に基づき、日銀としても成長基盤の強化に資する新たな取り組みを行うことが必要であるとの考えが共有された」と指摘した。 出典： http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-15087220100430

◆今週の展望

• レンジ上限＝11,100の攻防。⇒これを抜ければ、ドル換算の水平線の攻防
• 2010/1/15(Fri)-2010/2/9(Tue)＝天井から17営業日目に底。今回の天井は2010/4/15（Thu、トピックス）と判断すると、17営業日目は2010/5/14（Fri）となる。現時点では下に行くとは判断できないけれど、上の大量の売り玉を利食いするには、有る程度の期間が必要かもしれないということで、一応の目途として。勿論、上に行けば逆流もあり得る。
• 円安ドル高が目立っている→米利上げの思惑？
  

2010/4/第4週の展望

◆先週のまとめ

• GS好決算
１０年１～３月期決算は、債券や為替、商品などの市場取引と投資銀行業務が好調だったことなどを受けて、純利益が前年同期比９０・５％増の３４億５６００万ドル（約３１８０億円）と５四半期連続の黒字決算


• ギリシャ政府が欧州連合などに資金支援を要請
【ベルリン＝赤川省吾】ギリシャ政府が23日、欧州連合（ＥＵ）などに資金支援を要請した。2009年10月に巨額の財政赤字を抱えていることが発覚し、金融市場で信用不安が芽生えてから半年間もたってからの決断となる。 （中略） 　デフォルト（債務不履行）になるかも――。金融危機の後遺症からリスクに敏感になっていた金融市場ではギリシャ国債の利回りが上昇（債券価格が下落）。ユーロ圏16カ国がようやく支援策で合意した３月末には10年物国債の利回りは６％台半ばと昨年末時点より１％近く上昇していた。 （中略） 　支援が実施されれば「ユーロ崩壊」という最悪シナリオは避けられる。だが経済規模がＥＵ全体のわずか２％程度にしかすぎないギリシャが欧州全域を揺らす事態をもたらした。危機対応のもろさが明らかになり、ＥＵは緊急事態に備えた機能強化が課題となる。
出典： http://www.nikkei.com/news/headline/article/g=96958A9C9381959FE0E1E2E7908DE0E6E2E6E0E2E3E29494EAE2E2E3


• Ｇ２０：景気回復「予想以上」
  
  【ワシントン斉藤信宏】主要２０カ国・地域（Ｇ２０）財務相・中央銀行総裁会議は２３日午後（日本時間２４日午前）、世界経済の回復が予想以上に進んでいることなどを盛り込んだ共同声明を採択し、閉幕した。各国財務相らは、自国経済の実態を考慮しつつ、経済危機対応から平時の財政・金融政策に戻す「出口戦略」を模索していくことを確認した。財政危機が深刻化したギリシャに対しては、会議終了後の会見などで各国財務相らが、迅速な支援が必要との認識を相次ぎ表明した。 出典： http://mainichi.jp/life/money/news/20100424k0000e020026000c.html

◆今週の展望

• レンジ上限＝11,100の攻防。⇒これを抜ければ、ドル換算の水平線の攻防
• 2010/1/15(Fri)-2010/2/9(Tue)＝天井から17営業日目に底。今回の天井は2010/4/15（Thu、トピックス）と判断すると、17営業日目は2010/5/14（Fri）となる。現時点では下に行くとは判断できないけれど、上の大量の売り玉を利食いするには、有る程度の期間が必要かもしれないということで、一応の目途として。勿論、上に行けば逆流もあり得る。

今週の展望

◆先週のまとめ

• GS暴落

• 米国市場：見事な反転サイン

◆今週の展望

• サポート下抜け（GD）スタートは、ほぼ確実。
• 2009/9/25-28、2010/3/5-8のレンジブレイク（前日～当日）イメージが重なる。

• GSの訴訟がシティ、バンカメ、ドイツ銀行、UBSなどへ波及？（⇒markethack）
  最悪を織り込みに行くならば、11100までの戻りは必ず叩かれる気が・・・。